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By Coralie Bach

Haudecoeur s’alimente à nouveau avec son sponsor

Haudecoeur s’alimente à nouveau avec son sponsor | CFNEWS
 
Haudecoeur s’alimente à nouveau avec son sponsor
Après avoir doublé de taille depuis sa reprise par Apheon (ex Ergon Capital) en 2018 pour atteindre 280 M€ de ventes, le distributeur de produits alimentaires orientaux poursuit l’aventure avec son actionnaire, via un fonds de continuation, accompagné de LFPI dans le cadre d’une opération qui le valorise près de 440 M€. Le fonds signe aussi une opération de secondaire sur sa participation néerlandaise TMC.
   
Par Coralie Bach 
Publié le 29 nov. 2024 à 15:37
Les fonds de continuation sont de plus en plus nombreux à éclore. Quelques jours après celui créé par Eurazeo pour l’ESN de cybersécurité I-Tracing, Apheon opte également pour cette voie de sortie partielle pour deux de ses participations : Haudecoeur, une société française de distribution de produits orientaux, et TMC, un conseil néerlandais en technologie. « Dès le départ, nous avons souhaité rester fortement exposés à ces deux groupes qui ont très bien performé, explique Wolfgang de Limburg, managing partner de la société de gestion. Nous avons donc recherché, avec l’aide de Rothschild & Co et Raphaël Financial Advisory, des investisseurs souhaitant entrer comme actionnaires minoritaires dans le but d’établir le niveau de prix et constituer le fonds de continuation. » LFPI a emporté le process pour le groupe tricolore valorisant ce dernier environ 440 M€ selon une donnée de L’Informé confirmée par CFNEWS. Ce prix est à mettre en regard avec les 280 M€ de chiffre d’affaires enregistrés par Haudecoeur pour un Ebitda qui avoisinerait 40 M€. 
 

Un fonds de 435 M€
LFPI connait bien ce spécialiste de l'agroalimentaire puisqu’il a déjà participé au premier LBO de 2019 via un véhicule de co-investissement ; le groupe financier étant par ailleurs l’un des LPs d’Apheon. Il s’octroie ici une participation minoritaire significative, qui serait comprise entre 15% et 20%, tout comme la famille Haudecoeur et le management emmené par le patron Jean-Jacques Caspari. L'ex Ergon Capital, pour sa part, détient environ 65% du capital via son fonds de continuation ATH LTVF. Ce dernier, levé avec l’appui d’Evercore, réunit 435 M€ auprès d’HarbourVest Partners, qui apporte plus de la moitié de l’enveloppe, et des souscripteurs historiques d’Apheon, notamment ceux du fonds IV qui bénéficient de la liquidité de ces deux opérations. Selon nos informations, le multiple moyen des deux cessions tournerait autour de 3,5 fois. Sur les 435 M€ collectés, environ 310 M€ servent aux réinvestissements dans les deux participations, Haudecoeur prenant la majorité de cette enveloppe, tandis que les 125 M€ viendront appuyer les projets de développement et d’acquisition.
 

Internationaliser Haudecoeur
Né en 1932 à La Courneuve, et structuré sous sa forme actuelle en 1977, Haudecoeur importe et commercialise des produits alimentaires orientaux et africains (riz, semoule, épices, thé, etc.) auprès des grandes enseignes de GMS mais aussi très largement auprès d’épiceries spécialisées. Près de 70% de ses ventes sont issues de ses propres marques comme Samia, Riz du Monde, ou Legumor, le solde venant de la distribution de marques partenaires. En 2019, l’entreprise familiale s’ouvrait pour la première fois à un financier, confiant la majorité de son capital à Apheon. Elle a depuis plus que doublé de taille, voyant son chiffre d’affaires passer de 120 M€ en 2018 à 280 M€ cette année. « La majorité de ce développement est le fruit de la croissance organique, affirme Wolfgang de Limburg. Le groupe a su prendre des parts de marché, lancé de nouveaux produits et répercuter l’augmentation des matières premières sur les prix. » Trois opérations de croissance externe ont complété ce parcours, avec le rachat de la marque de thé Palais Impérial en 2020 (14 M€ de revenus à l’époque), du distributeur toulousain de produits du monde Coexo en 2021, et cette année, celle du fournisseur d’herbes et d’épices Cepasco (25 M€ de revenus). « Ces opérations ont complété le portefeuille de produits et élargi la présence géographique du groupe dans le Sud-Ouest, soulignent Olivier Lange et Philippe Mordo, respectivement président et directeur général de LFPI. D’autres acquisitions pourraient se réaliser en France, mais la prochaine étape consiste à initier une consolidation au niveau européen. » Rassemblant environ 300 salariés, le groupe pourrait ainsi se positionner sur des cibles plus importantes que par le passé, réalisant jusqu’à 25 M€ d’Ebitda, avec l’ambition de répliquer son modèle sur les autres marchés du Vieux Continent.
 

Un co-investissement de MML sur TMC
Dans le cadre de cette transaction GP-led, Apheon continue d'accompagner, avec le même véhicule de continuation, sa participation néerlandaise TMC. Fondé en 2000 aux Pays-Bas, ce cabinet de conseil en technologie et en R&D qui accompagne une clientèle diversifiée issues des secteurs de l’IT, du digital, des énergies renouvelables ou encore de la santé. En 2019, le groupe est racheté par Apheon auprès de Gilde Buy Out Partners avec l’objectif de poursuivre son expansion internationale. Il a depuis doublé son nombre de bureaux, avec désormais 36 implantations, lui permettant d’assurer une présence dans 16 pays contre 9 il y a cinq ans. Fort de 2 800 salariés, TMC a ainsi presque triplé son chiffre d’affaires sur la période pour atteindre 275 M€. Les managers, conduits par le CEO Emmanuel Mottrie, réinvestissent dans ce nouvel LBO et représentent un peu moins d’un tiers du capital. Nouvel entrant, le français MML, qui pilote ce dossier depuis son bureau londonien, s’octroie une participation similaire, tandis qu’Apheon possède environ 40 % des titres. De quoi donner les moyens au groupe néerlandais de poursuivre son expansion géographique et l’élargissement de son offre de services, tant via l’ouverture de nouveaux bureaux que par le biais de croissance externe. 

 
Les intervenants de l'opération HAUDECOEUR
LBO / Cession secondaire - 46 conseils