Flash Europe livre un LBO bis
LBO France et Siparex vendent leur part minoritaire dans le spécialiste de la logistique d'urgence à Eurazeo PME, qui investit 32 M€, pour partie en OC, et prend 43 % du capital.
Cinq ans après l'entrée de LBO France et Siparex à son capital, le logisticien messin Flash Europe repart en LBO bis avec Eurazeo PME, qui investit 32 M€ dans le société en equity et en obligations convertibles - sans précision quant à la répartition -. Mettant la main sur 43 % du capital du leader européen du transport urgent et sensible, le nouvel entrant permet aux deux fonds historiques de sortir, tandis que le management, mené par le P-dg Philippe Higelin (photo ci-dessous), conserve la majorité. « Une entrée en minoritaire faisait partie du cahier des charges », indique Florent Haïk, associé gérant de la banque d'affaires Raphaël Financial Advisory, qui a conseillé les cédants sur le deal, dont le closing interviendra en septembre et dont le processus compétitif n'a été ouvert qu'aux investisseurs financiers. « La short liste initial comportait une dizaine de fonds », précise Florent Haïk.
Un levier de dette raisonnable
L'investissement d'Eurazeo PME est effectué via le Eurazeo PME II, bouclé à 520 M€ en mars dernier et dont c'est la sixième prise de participation. La dette du montage, un prêt in fine dont le montant n'est pas communiqué, est apportée par CIC Private Debt et Artemid. Selon nos informations, le levier d'endettement adopté pour l'opération est resté prudent, à 3,5 fois l'Ebtida, qui s'élèverait lui-même à 8 % des 152 M€ de chiffre d'affaires. Au final, la dette de l'opération pourrait donc se monter à 40 M€.
152 M€ de chiffre d'affaires
Créé en 1992 et employant environ 500 personnes, Flash Europe, qui s'est déjà fortement développé à l'international ces dernières années, notamment avec le reprise du néerlandais Roberts Europe en 2012, compte poursuivre sur cette lancée en opérant par croissance externe. « Notre capacité à réinvestir et notre réseau international ont fait partie des éléments qui ont décidé Flash Europe à choisir Eurazeo PME », indique Erwann Le Ligné, directeur associé au sein de la société d'investissement. Des cibles sont d'ailleurs déjà identifiées en Europe. En 2014, le logisticien présent dans 18 pays, a réalisé la moitié de son chiffre d'affaires de 152 M€ à l'export, pour près de 450 000 flux opérés.
Un marché de 900 M€ en Europe
L'industrie automobilie, dont les besoins de supply chain en flux tendus ont fait naître l'industrie de la logistique d'urgence, compte encore pour près de la moitié des ventes, tandis que le secteur de la santé - 15 % du chiffre d'affaires - monte en puissance. Acteur le mieux implanté au sein de l'UE - un marché évalué avec 900 M€ pour le premium freight -, Flash Europe doit néanmoins faire face à l'Est à la concurrence d'acteurs comme l'allemand In Time Express Logistik - 140 M€ de revenus -, tout juste vendu par le fonds Equistone Partners à un industriel sud-africain.